Observações no Mercado de Arte - 3 de agosto a 3 de setembro de 2025

Economia, dados, IA, Brasil e estratégia de investimentos

O mercado ajustou a marcha. A camada de “trophy art” — obras acima de US$ 10 milhões — perdeu fôlego com juros altos e menor apetite especulativo, enquanto a liquidez migrou para faixas de preço mais disciplinadas. Os números do semestre confirmam um quadro de moderação, mas não de paralisia: vendas em linha nas casas líderes, seletividade maior por categoria e canal, e um investidor mais atento a dados.

O QUE VOCÊ PRECISA SABER (EM 10 LINHAS)

• Topo pressionado: trophy art segue entre os piores desempenhos em carteiras de ultrarricos; juros seguem pesando.
• Leilões moderados: “Big Three” somam US$ 3,98 bi no H1/2025 (–6,2% a/a), com leve alta de lotes vendidos (+1,3%).
• Christie’s estável: US$ 2,1 bi e sell-through ~88%; categorias de luxo amortecem volatilidade.
• Ásia mais fraca (2024): Mainland China + Hong Kong recuaram –38%; atenção ao pipeline de high-value lots.
• Canais importam: private sales ganham espaço como hedge de volatilidade — e aumentam a opacidade dos comparables.
• Academia em foco: novo estudo revisita o “efeito-morte”; prêmios são condicionais e dependem de governança do espólio.
• Infra de dados: o take-private da Artnet sinaliza consolidação e reprecificação de plataformas de valuation.
• Brasil em transformação: mega-galerias redesenham acesso e poder de barganha; monitorar concentração.
• IA & governança: debate global destaca consentimento, transparência e trabalho como eixos de risco.
• Camada local de métricas: o iArremate Legacy integra dados, IA e econometria para índices e relatórios no Brasil.

COMO LER A LIQUIDEZ - E EVITAR ARMADILHAS

• Sell-through rate: observe quedas por praça e categoria; é o termômetro de absorção.
• Bids por lote: mede profundidade de demanda; cruze com estimativas para avaliar tensão de preços.
• Withdrawals: retiradas indicam desalinhamento de preço; em private, a opacidade é maior.
• Top-1% share: concentração excessiva aumenta risco de cauda em ciclos de “risk-off”.
• Garantias: alteram o price discovery e o perfil de risco/retorno do consignante.

PANORAMA GLOBAL: SEMESTRE DE AJUSTE, NÃO DE RETRAÇÃO

A Christie’s reportou US$ 2,1 bilhões em leilões no H1/2025 com sell-through próximo de 88% — sinal de liquidez, porém mais seletiva. No agregado das grandes casas, o semestre fechou em US$ 3,98 bilhões (–6%), enquanto o número de lotes vendidos subiu levemente, indicando mercado ativo e cauteloso. Na Ásia, após pico em 2023, Mainland China + Hong Kong recuaram 38% em 2024, sobretudo por menor oferta de peças de altíssimo valor. Em paralelo, cresce o interesse por Old Masters e segmentos de value, enquanto luxo e colecionáveis funcionam como amortecedores de volatilidade.

Tática: arbitre venue (NY/LDN vs. HK/Paris), mantenha reservas prudentes e trabalhe estimativas com intervalos de confiança explícitos.

EVIDÊNCIA ACADÊMICA: O “EFEITO-MORTE”, SEM MITO

Estudo recente (“Is there a premium for legacy artists? The death effect in exhibition shows and auction transactions”, 13/ago/2025) combina event study e regression discontinuity e encontra dois movimentos: queda temporária em exposições após a morte (fricções de gestão/espólio) e prêmios condicionais em leilão, que dependem de assimetrias de informação e controle de oferta. Implicação: timing e governança do espólio pesam mais que a crença de “subida automática”.

DADOS E CONSOLIDAÇÃO INFORMACIONAL

O take-private da Artnet por um investidor financeiro confirma a corrida por plataformas de dados e novos modelos de valuation. A “disrupção de 1990” virou infraestrutura: combine múltiplas fontes e opere com ranges.

IA, ANÁLISE DE DADOS E GOVERNANÇA

Mapeamentos de 2013–2025 mostram consentimento, transparência e trabalho como eixos centrais de risco. Casos de leilões de obras geradas por IA e a resposta do público ilustram o cuidado necessário na adoção e na mensuração de valor.

BRASIL: ESTRUTURA, CONSOLIDAÇÃO E AGENDA

O avanço de mega-galerias encurta ciclos de carreira, aumenta a disputa por emergentes e reposiciona o poder de barganha. No campo acadêmico, a FGV Invest realiza em 25 de setembro o 3º Seminário de Economia do Mercado da Arte, ampliando a base científica local.

Sinal tático: combinar relatórios globais (UBS/Art Basel; ArtTactic) com a camada local de métricas do iArremate Legacy para ajustar venue e timing de consignação.

WATCHLISTS POR SEGMENTO (MONITORAMENTO; NÃO É RECOMENDAÇÃO)

• Mid-market curado (US$ 50k–1M): NY/LDN com absorção alta para artistas com museum momentum.
• Old Masters & value defensivo: interesse renovado e casos-âncora recentes.
• Sul/Ásia e LATAM selecionados: ajustar onde a oferta de trophy diminuiu e o colecionismo local ganha densidade.
• Colecionáveis de luxo: joias, relógios e memorabilia seguem amortecendo volatilidade do fine art.

LEITURAS ESSENCIAIS (ÚLTIMOS 30–45 DIAS)

• WSJ: fraqueza do trophy art em ciclos de juros altos.
• ArtTactic: H1/2025 nos “Big Three” (US$ 3,98 bi; –6,2% a/a).
• Christie’s / The Value: resultados e sell-through do semestre.
• UBS/Art Basel: diagnóstico da Ásia (–38% em 2024).
• The Art Newspaper / Artnet News: Artnet take-private.
• Financial Times: dinâmica de mix (luxo/colecionáveis) e migração para private.
• Journal of Cultural Economics (13/ago/2025): “efeito-morte” revisitado.
• ArteRef (26/ago/2025): mega-galerias e concentração no Brasil.
• InforChannel, ArtSoul, Identidades de Sucesso: iArremate Legacy e a camada brasileira de métricas.

SINAIS A MONITORAR (PRÓXIMOS 30–60 DIAS)

• Evening sales de out/nov (NY/LDN): retiradas, garantias e dispersão de bids.
• Ásia (HK/China): recomposição do pipeline de high-value lots.
• Fluxo para private: narrativas de dealmakers e opacidade de preços.
• Brasil: Seminário FGV (25/set) e desdobramentos públicos das métricas do Legacy.

METODOLOGIA

Janela de análise: 3/ago → 3/set/2025. Priorizamos fontes primárias (press releases, relatórios), veículos especializados e artigos acadêmicos publicados no período. Em caso de divergência, prevaleceu a fonte primária com triangulação em bases independentes.